Очекује се да ће глобална рецесија смањити потражњу
Вести од 27. јула: Макро и понуда и потражња обе стране слабљења цене бакра су вероватније. Аутор је кроз наставак овог круга тренда раста цене бакра открио да су три фактора која су претходно повукла цену бакра ослабила или окренула знакове, тако да не искључујете могућност пада цене бакра на 47000-50,{ {2}} јуана/тона.
Макро аспект
Очекивања од глобалне рецесије су порасла и циклус залиха бакра је можда достигао врхунац. Бакар има већа финансијска својства од већине роба. Историјски гледано, глобални економски циклус траје око 10 година. Међутим, због утицаја пандемије, европске енергетске кризе погоршане руско-украјинским сукобом након 2022. године и наглог повећања каматних стопа Федералних резерви под притиском борбе против инфлације, глобални економски раст суочава се са ризицима опадања пре времена. . Пад америчких ПМИ података се убрзао, Европа је показала још већу слабост, висока инфлација ограничила је њене алате за борбу против кризе, а цене бакра су у великој мери у складу са глобалним растом док забринутост због европске дужничке кризе наставља да расте. Иако је вероватно да ће домаћа привреда ући у фазу слабог опоравка, потражња за бакром у иностранству чини око 40 процената. У фази рецесије у иностранству, бакар низводно ће и даље бити значајно смањен, а цене бакра ће се повући наниже.
Из перспективе кратког циклуса, крајња тражња предузећа бакра ће активно или пасивно прилагођавати своје залихе због економске ситуације, тако да циклус залиха има одређени утицај на цену бакра. Циклус залиха бакра у Кини и Сједињеним Државама је у основи држао корак, али је због утицаја епидемије и других фактора почетак новог круга циклуса залиха бакра у Кини био знатно испред тржишта у иностранству. У овом тренутку, домаћи циклус залиха бакра је показао знаке врхунца и водеће показатеље индустријске прекретнице ППИ. Међутим, док је циклус залиха бакра у САД у узлазном тренду, и водећи индикатор залиха-продаја и подаци о увозу показују знаке пада или врхунца. Посматрајући економије вишкова традиционалних добара, понављани дефицити у Немачкој, Јужној Кореји и Вијетнаму у развоју такође су доказ слабљења глобалне тражње.
Маржа инфлаторних очекивања САД је смањена, а потреба за хеџингом слаби. Од почетка ове године, Федералне резерве су више пута подизале каматне стопе, а временско кашњење повећања камата потврђује да се у овом кругу повећања камата више ради о потреби обуздавања инфлације, па је утицај на цене бакра негативан. . Фед ће вероватно повећати стопе за 75 базних поена у јулу. Инфлациона очекивања у САД су нагло пала са својих високих нивоа у очекивању брзог раста стопе од стране Федералних резерви. Према историјској анализи тренда, цена бакра поред одржавања високе корелације са привредним растом, постоји и висока синхронизација са инфлаторним очекивањима. Уз агресивна очекивања Фед-а о повећању каматних стопа, инфлациона очекивања САД-а је лакше смањити него повећати. Историјски гледано, што агресивнији темпо расте, рецесија је бржа.
Страна снабдевања
Прво, погледајте руднике бакра: утицај епидемије је спласнуо, а маргинална стопа раста рудника бакра у другој половини године је порасла. Типично, НА ПРОИЗВОДЊУ БАКРА ЈАКО УТИЧУ КАПИТАЛНИ ТРОШКОВИ, који држе корак са ценама бакра или заостају за годину дана, АЛИ обично је потребно четири до пет година да се ПОЈАЧА ПРОИЗВОДЊА ЗБОГ ДУГОГ циклуса изградње. Последње бакрено дно било је 2016. године, али је тајминг каснио због пандемије. Тренутно је глобална контрола епидемије опуштена, а очекује се да ће се постепено одразити ослобађање производње бакра. Глобална производња бакра је релативно концентрисана, при чему су велики рудари пријавили одређени пад у првом кварталу због пандемије, штрајкова, одржавања, заштите животне средине, климе и нижих квалитета рудника, али је већина ових фактора била краткотрајна. Иако су неки рудари смањили своје прогнозе производње бакра за читаву годину у својим кварталним извештајима, просечна прогноза раста производње остала је на оптимистичнијих 6 процената. Године 2021. глобална производња бакра порасла је за 1,65 одсто, док је раст производње великих рудара достигао 2,89 одсто. Према томе, 2022. стопа раста производње бакра може бити 3.{11}} процента.
Погледајте крај топионице: накнада за прераду и цена нуспроизвода су синхронизовани навише, а висок профит помаже производном капацитету. Накнаде за прераду расту од друге половине 2021. због све већих очекивања тржишта о пуштању производње бакра. Тренутно, накнаде за ТЦ/РЦ су на историјски високим нивоима. Крајем јуна, кинеска Заједничка преговарачка група за сировину бакра (ЦСПТ) одржала је онлајн састанак како би одредила цену од 80 долара по сувој тони за спот концентрат бакра у трећем кварталу ове године, у поређењу са 55 долара по сувој тони у истом периоду прошле године. године, потврђујући очекивања преласка на лабавије снабдевање бакром. Тренутно, накнада за прераду топљења бакра износи око 2.500 јуана по тони, док је трошак топљења бакра у Кини између 1.800 и 2.500 јуана по тони, што указује да индустрија топљења бакра побољшава своју профитабилност. Поред тога, сумпорна киселина као нуспроизвод такође доприноси профиту топионица бакра. Са ценом сумпорне киселине која је недавно задржала 900 јуана/тони, профит топионичарских предузећа је достигао 3,000 јуана/тона, што је историјски максимум. У првој половини 2021. кинеска производња рафинисаног бакра порасла је за 3,68 одсто на годишњем нивоу од јануара до маја, подстакнута високим профитом, упркос утицају рационализације снаге и других фактора.
Страна потражње
Традиционална потражња: Електроенергетски сектор обезбеђује значајан раст за тржиште, са слабим опоравком у некретнинама који оптерећује потражњу за уређајима. У овом тренутку, друга половина инфраструктурних инвестиција ће наставити да приморава постоји већа извесност. Према статистичким подацима, од јануара до јуна, износ завршених инфраструктурних инвестиција повећан је за 9,25 одсто на годишњем нивоу. Из перспективе извора финансирања, очекује се да ће два инкрементална алата политике предложена на редовном састанку државе надокнадити јаз између прихода и расхода узрокованог посебним дугом у првој половини године и нормалним тестирањем нуклеинске киселине , а инфраструктура ће и даље одржавати високу стопу раста током целе године. Поред тога, 126,3 милијарде јуана је уложено у електричне мреже, које су у великој корелацији са потражњом за бакром у низводном току. Упркос одржавању међугодишње стопе раста од 3,1 одсто, због утицаја пандемије, још увек је велика удаљеност од овогодишњег циља. Раније, према инвестиционом плану Стате Грид и Цхина Соутхерн Повер Грид, овогодишњи циљ улагања ће достићи 625 милијарди јуана. То значи да ће просечна месечна инвестиција у другој половини године премашити 70 милијарди јуана, што је значајно повећање у поређењу са истим периодом прошле године. А повећање улагања у снабдевање електричном енергијом ће се углавном фокусирати на енергију ветра, фотонапонске и друге аспекте који се односе на нову енергију. Према историјским подацима и у комбинацији са предвиђањем инкременталног повећања нове енергетске плоче, ове године се очекује да ће потражња за електричним плочама порасти за 1 милион - 1,3 милиона тона.
Што се тиче аутомобила, иако су политике стимулације честе, стварни покретачки ефекат политике стимулације потрошње аутомобила на производњу и продају слаби из године у годину из перспективе промотивног ефекта прошлих политика. Поред тога, у јуну се међугодишња стопа раста производње аутомобила вратила на 26,8 процената, али стопа раста углавном долази од нових енергетских возила, а тренутно подржавање куповине и коришћења нових енергетских возила је ефикасан начин да се стабилизује и проширити потрошњу аутомобила и обезбедити несметан рад индустрије. Стога је политика подстицаја и даље усмерена на нова енергетска возила, главни пораст бакра који се користи у аутомобилима ове године ће и даље долазити од нове енергије.
Што се тиче некретнина, у првој половини ове године значајно су опали продата површина, новозапочета површина, површина у изградњи и завршена површина. Из перспективе тражње становника, коефицијент левериџа кинеских становника био је приближан нивоу европских и америчких земаља, а под условом да се политика „становања, становања и без шпекулација“ не промени, продаја може да се заврши. бити значајно побољшани у другој половини године. Слаб опоравак становања такође ће утицати на сектор кућанских апарата, при чему ће грађевинарство и уређаји вероватно користити мање бакра ове године него прошле.
Нова потражња за енергијом: повећање потражње је релативно значајно, али је укупан удео ограничен. Средњорочно и дугорочно, тражња за бакром у новом енергетском сектору ће се наставити, али маргинална позитивна подршка ценама јењава. Главни разлог је тај што је тржиште повећавало стопу раста нове енергетске индустрије, а цена бакра је у потпуности одговорила на то, са ограниченим инкременталним растом цене. Узмимо за пример ветроелектрану са највећом количином бакра, очекује се да ће нова енергија ветра инсталирана ове године достићи 60ГВ, нови инсталисани капацитет од јануара до маја достигао је 10,82 милиона кВ, а преостали недовршени обим је 49,18 милиона кВ. То у поређењу са 39,78 ГВ инсталираних од јуна до децембра прошле године, што значи да је стопа раста нове енергије ветра инсталиране у другој половини године била само 23,63 одсто, што је знатно испод 60,5 одсто у односу на исти период прошле године у фебруару и незнатно нижа од стопе раста током целе године. Дакле, иако ће нова енергетска плоча и даље одржавати високу потражњу за бакром, њен маргинални профит од раста цена постепено је слабио.
Поред тога, иако је инкрементална потражња новог енергетског сектора релативно значајна, његов удео у низводној потражњи за бакром је релативно ограничен. Процењује се да ће ове године потражња за бакром у новом енергетском сектору достићи 1,41 милион тона. Међу њима, 350,000 тона фотонапонских уређаја, 470,000 тона аутомобила и 590,000 тона енергије ветра. Нова енергија чини само 10 одсто годишње потражње бакра од око 14 милиона. Са успоравањем раста тражње, утицај на цене бакра постепено је опао.
Сугестије за политику
Према стању потрошње традиционалних поља и нових енергетских поља, због све веће потражње за бакром у електроенергетском сектору и новим енергетским индустријама, домаћа потрошња бакра ће наставити да расте и ове године. Међутим, повећање ће бити релативно ограничено, оптерећено секторима некретнина и уређаја, што ће отежати заштиту од пада потражње у иностранству.
Из перспективе снабдијевања, очекује се да ће производња рудника бакра бити додатно ослобођена у другој половини године, а стопа пословања домаћих топионица ће остати висока на позадини високих профита. Укупна маргина понуде на лабаву домаћу структуру понуде и потражње бакра ће се померити са тесне равнотеже на мали вишак. Бројке које је објавила Међународна група за проучавање бакра (ИЦСГ) сугеришу да ће се глобални вишак бакра додатно повећати у другој половини.
Са макро тачке гледишта, тренутно повећање стопе Федералних резерви постоји додатно убрзање могућности. У контексту брзог заоштравања глобалне ликвидности, очекивања инфлације у Сједињеним Државама наниже су била праћена све већим очекивањима глобалне рецесије, која је утицала на цене обојених метала.
У апсолутном износу, иако су цене бакра овог пута пале за око 26 процената од свог врхунца, оне су и даље изнад свог просека, а у поређењу са историјом, три круга наглог пада цена бакра од 2007. године су пале за 66 процената, 54 процента и 35 процената. процената, респективно. Поређења ради, претходна три круга пада су трајала 1,5, 4,5 и 2,5 године, респективно. Стога, без обзира на време или из перспективе анализе простора, цене бакра имају даље простора за пад.
Аутор кроз преглед сматра да је овај круг поскупљења бакра прошао кроз три фазе. Главни покретачи су ограниченост понуде узрокована пандемијом, глобална политика ублажавања за подстицање тражње и висока инфлација узрокована ликвидношћу која подржава цене роба. Међутим, горња три фактора сада показују знаке слабљења или окретања, суперпонирани макро вођен наниже, не искључују могућност пада цене бакра на ниво почетком 2020. (47000-50000 јуана/тона).
